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　　本轮A股市场的估值修复行情或因9月23日以来的政策组合而起，因此，十一长假归来，市场对A股节后开盘首日的重要会议新闻发布会都格外重视，会上关于财政政策的表述引发关注。

　　首先，会议回顾了经济运行总体情况，强调“既要看当下，也要看未来”。“当下”的情况是，国内重要经济先行指标，9月份最新PMI环比回升0.7个百分点至49.8%，结束了连续5个月的环比下行，代表此前多项稳增长政策或正在取得积极效果。同时，“十一”假期市场消费旺盛，验证了“金九银十”的成色。

　　“未来”举措方面，政策包括过去存量财政政策的落实和未来增量财政政策的发布。

　　（1）存量财政政策的落实：顶层设计指出“保证必要的财政支出”、“更好发挥政府投资带动作用”。根据本次发布会内容，此前7000亿元的中央预算内投资和1万亿元超长期特别国债已经全部下达，开工率分别达到58%和50%，目前正在加快项目建设和资金拨付。

　　此外，今年用于项目建设的3.12万亿元地方政府专项债，目前到9月底已经发行了2.83万亿元，对应的项目开工率达到85%。

　　简单来说，各种来源的财政资金在加大使用，投入范围可能包括支援基建项目、推动消费品以旧换新补贴等等，整体是用于刺激实体经济的。今年以来基建投资高频指数持续下行，财政资金的加大使用有望扭转基建板块颓势，带动经济更强劲地复苏。

　　（2）增量财政政策的预期：本次会议明确将在今年年内（也就是四季度），提前下达1000亿元的中央预算内投资计划、1000亿元“两重”（即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）建设项目清单，支持地方加快开展前期工作、先行开工实施，有助于明年经济实现“开门红”。

　　除此以外，会议还提出继续优化超长期特别国债并优化投向，为财政支出提供更多“子弹”，同时研究能够优化刺激经济的方向。具体地，会议提及加大对“城镇老旧小区改造、城中村改造、危旧住房改造等城市更新项目的支持力度”，利好地产行业的以旧换新，推动地产链上下游多个行业加速复苏。

　　整体而言，在前期政策助力之下，A股市场风险偏好大幅修复并提升，但市场未来估值空间或取决于我国经济复苏力度，国内重要会议持续提供增量财政政策预期，为A股市场中期行情演绎提供支撑，大家后续或可持续关注我国核心资产。

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　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验火星体育app免费下载、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基火星电竞官网中心金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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